分众传媒资金流向

如今，这场电竞产业的热火也已燃至A股市场。昨日，电子竞技概念板块整体涨幅接近4%，板块内成份股全线飘红，分众传媒大涨8.43%，完美世界（3.36%）、游久游戏（3.34%）、盛天网络（3.29%）、深赛格（3.23%）、雷柏科技（3.08%）等个股涨幅也均超3%，此外，顺网科技、浙数文化、华谊兄弟、金亚科技、晨鑫科技、云图控股、祥源文化等个股涨幅也均达到或超过2%。
资金流向方面，《证券日报》市场研究中心根据同花顺数据统计发现，昨日，10只电子竞技概念股获资金追捧，合计大单资金净流入16388.71万元。分众传媒大单资金净流入居首，达到10311.38万元，紧随其后的是华谊兄弟，大单资金净流入3108.43万元，完美世界大单资金净流入也在2000万元以上，达到2181.08万元，其他昨日实现大单资金净流入的电子竞技概念股还有：游久游戏、盛天网络、浙数文化、祥源文化、雷柏科技、大唐电信、东方明珠。
电竞产业拥有巨大潜在价值已成为市场共识。经过多年发展，电竞行业已经形成了一条从游戏授权到内容生产、制作再到传播的完整产业链，将带动内容制作、授权、分发、赛事运营、传播、监管、教育培训、专有设备研发等一系列相关产业链的全面发展。电竞产业所创造的商业价值和文化品牌价值都不可小觑。

风险资本作为一种特殊形式的股权资本，在推动我国风险投资业发展的进程中，已有10余年的历史。但时至今日，我国的风险资本无论是融资渠道，或是规模数量，仍然存在着许多亟待解决的问题，在某种程度上，已经成为我国风险投资业发展的“瓶颈”。正是鉴于此，本文着重从风险资本的投入方面，探讨我国作用的发挥，以期对我国风险投资业的发展政策有所启示。
一、在风险资本投入中的作用及其意义
风险资本的投入在风险投资业发展中，尤其是在初期，确实起着极为重要的作用，这已被发达国家的实践所证明。问题的关键是在发展风险投资中究竟应该扮演什么样的角色，是否要采取直接投资的办法(如设立国有股份风险投资公司)，在这方面，我们应该认真吸取美国在发展风险投资业中支持的小企业投资公司失败的教训。
1958年，美国国会颁发了《小企业法案》，并授权小企业管理局制定和实践小企业投资公司计划，其主要目的是通过设立风险投资公司，引导民间资本投向风险企业，促进美国风险投资业的发展。小企业投资公司可以从小企业管理局得到极低利率的贷款，使得很多小企业投资公司没有把资金投向高科技风险企业，而是以高利息的形式向那些有流入的企业提供债权融资，稳获利差。此外，小企业投资公司由于得到了的大力支持，因而缺少有效的激励和约束机制，不能吸引高素质的投资经理，所以因投资经理素质不高，专业水平低和管理不善而经常招致投资的失败。1976年，全美700个小企业投资公司中有 232个成为有问题的投资公司。为此，美国国会通过一项立法，赋予小企业管理局更广泛的执法和监督权，以加强对小企业投资公司的审计和管理，但这些措施并没有扭转小企业投资公司惨败的局面。1997年，小企业投资公司已减少到276家，占全美风险投资总额的21%，到1999年，这个比例已经锐减到 l%。
由此可见，即使在美国具备如此良好的商业环境和市场机制的前提下，直接投资的办法也不是促进风险投资业发展的理想办法。在法律制度和市场机制还不完备的条件下，我国的风险投资业更不能主要采取直接出资设立风险投资公司和风险投资基金，繁衍一批又一批国有独资或国有控股风险投资公司的办法。因为无论设计多么完善和周密的代理人方案，都难以解决出资方所有者空缺及由此派生的代理人问题，其结果可能是激励机制和约束机制双重软化，大量的国有股份风险投资公司因投资失败而破产，或者是又回到“既当裁判又做球员”，的老路，市场和功能双重失效。因此，发展我国风险投资业，的主要职责不是直接投资，而是以适量的投资提高风险投资企业的信誉，引导民间资本，调动社会投入的积极性。
二、我国风险资本的投入现状及存在的问题
目前，投资已成为我国风险投资的主要来源。投资的风险投资机构的出资方式主要有以下几种:
1.由地方直接投资为主，同时吸收机构投资者参股的股份制风险投资公司
这类公司往往由地方直接管理，其公司规模一般都较大如总资本达10亿元的深圳高科技风险投资股份有限公司，深圳市出资5亿元，其余由社会机构投资者投资组成。
2.科技主管部门、财政部门共同投资设立的风险投资公司
这类公司大部分都由科技主管部门、财政部门共同投资设立，并由科技行政部门管理。如总资本达2.5亿元的江苏省高新技术投资公司。
3.以科技主管部门为主要投资者出资建立的风险投资公司
这类公司有上海创新科技集团公司，广东省科技创业投资公司和天津市科技风险投资公司等。现在这类风险投资公司在风险投资机构占较大比例。
4.科技主管部门投资引导，主要吸收机构投资者参股的股份制风险投资公司
在这类公司中，科技主管部门投资主要起引导作用，以带动社会资金投资于风险投资市场中。如投资1 .2亿元成立的陕西省科技风险投资有限公司，由陕西省科委投资200万元，其余由陕西秦建实业公司和长安实业公司共同投资组成。
由此可见，目前我国风险资本的主要来源是财政拨款和银行科技开发贷款，没有调动起民间主体投资的积极性，民间资本参与度低，从而造成风险资本规模偏小，融资渠道单一的局面。
三、政策建议
风险投资业要真正成为科技成果转化和高技术产业化的资金支持体系，必须有雄厚的资本。因此，拓宽资金来源，实行投资主体多元化，努力使民有资本在风险投资中扮演重要角色，是发展风险投资的首要条件。结合国情，我国在解决风险资本短缺问题时，要做如下工作:
1.学会两条腿走路
我国在发展风险投资的过程中，一方面利用本国资金;另一方面也要制定优惠政策，吸引国外风险资本，由国外运作规范的风险投资公司作为中外合资风险投资公司的发起人之一。这样做的好处是:能引入直接投资形式的大量国际资本;带来国外先进的创业投资管理经验;沟通与国际资本市场、高新技术市场的联系渠道;便捷的获取国际创业市场的信息;扩大与国际同业组织的交往关系。
2.为风险投资企业融资提供担保
担保在国外被称为风险投资的“放大器”，根据实际数据，担保的资金放大倍数通常在l0~15之间。通过担保，国家可以少量的资金带动大量民间资本向风险投资业发展。在我国，银行的风险承受能力比较弱，民间资本介入风险投资业比较少。鉴于这个事实，我国可采取担保手段，并带动大量民间资本向风险投资业发展，从而发挥担保的乘数作用。
3.放松金融管制
风险资本的供给是风险投资运作的首要环节。目前，我国风险投资业进一步发展首先遇到的重大障碍是:风险资本供给源渠道单一，风险资本规模小。但从现实情况来看，我国目前并不缺乏资金，有巨大的风险资金潜在供给源。因此，在开辟风险资金的来源渠道，增加风险资金的有效供给方面可采取一些改革性和突破性的举措。例如，允许养老基金和保险公司适度参与风险投资，鼓励上市公司进入风险投资领域等。
4.实行优惠的税收政策
投资者是否介入风险企业，取决于投资的潜在风险和预期收益。只有当预期收益大于潜在风险时，风险投资的介入才有充分的理由。由于风险投资的预期收益与的税收政策等有直接的关系，因此，我国可实行优惠的税收政策，鼓励大量闲散的社会资金投资于风险企业。
5.降低科技企业设立“门槛”
风险投资与高科技企业的发生与发展相辅相成,没有大量的小单元高科技企业的设立,就没有对风险资本的大量需求。美国实行“无门槛”公司登记制度,只要花 18美元的登记费,不到两小时,就可以注册登记一家公司。而与此相比,目前我国公司注册登记制度可谓是高“门槛”。我国可结合国情,降低公司注册登记的“ 门槛”,促进风险资本的有效需求。
6.加强对高技术产品的采购采购可以有效地降低风险投资的市场风险,鼓励风险企业投资,增加风险企业对资本的有效需求,刺激资金尤其是民间资金流向风险大、收益高的高科技企业。
参考文献:
1.陈尔瑞等编著.风险投资概论[M].北京:中国财政经济出版社,2001.
2.沈荣芳等.发展风险投资业行为研究[J].经济管理,2001,(12).
3.辜胜阻.风险投资孵化高科技产业的制度创新[J].科技进步与对策,2000,(17).
4.高桂云.我国风险投资业的健康发展与定位[J].兰州大学学报(社会科学版),2002,(03).
5.孙琪等.风险投资中的行为定位[J].煤炭经济研究,2003,(06).
作者:张平 彭美玉 崔永胜 来源:经济体制改革200305

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全球股市

2018/04/25  18:00

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机构龙虎榜

2018/04/25  18:00

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要闻精选

〇港交所发布上市新规，未有收入或盈利的生物科技公司、同股不同权的创新产业公司、已在海外上市的创新产业企业本月底开始可以申请上市。

〇商务部于近日召开贯彻落实"消费升级行动计划"工作会议，提出了扩大服务消费、发展中高端消费等五个着力方向。

〇国资委表示央企公司制改制已经基本完成，这将为完善现代企业制度、深化多项改革奠定基础打开空间。

〇全国信息化和软件服务业工作座谈会召开，与会的工信部领导要求加快建设工业互联网平台体系。

〇据悉多家中小型银行已在上海暂停个人住房抵押货款，原因包括监管整顿消费贷违规流入楼市和今年资金成本提升。

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重大事件

● 国办部署政务公开年度工作，电子政务迎来机遇

国务院办公厅日前印发《2018年政务公开工作要点》，提出推进网站部署IPv6,组织开展公共信息资源开放试点工作，依托网站集中统一开放数据，完善网站安全保障机制，建立健全网站用户信息保护制度，确保用户信息安全。

点评：国家先后发布众多政策，伴随政务信息系统整合共享逐步实现，电子政务行业迎来最佳机遇期。受信息化支出影响较大的电子政务、网络安全有望迎来招标拐点。相关公司包括华宇软件（300271）、启明星辰（002439)。

● 聚酯瓶片价格创近年新高、炼化行业呈现高景气

国内水瓶级聚酯瓶片市场价格上涨2%,达到每吨10400元的数年来新高，本月以来已累计上涨23%。目前现货持续紧张，大部分厂家只接两个月后的订单。另外，聚酯切片、涤纶短纤等产品价格也处于年内新高附近，与PTA、MEG等上游原料的价差持续扩大。

点评：在供给侧改革、环保督查和安全生产检查的背景下，加上纺织、饮料等下游需求较为旺盛的拉动，聚酯产业链盈利持续提升。国际油价的强势带动化工品市场整体预期提升。

荣盛石化（002493）近日获得70余家机构调研，年产4000万吨炼化一体化项目受重点关注；恒逸石化（000703）的文菜项目顺利推进，投产后有望大幅提升公司盈利能力和抗周期能力。

● 市场需求旺盛、多地水泥价格持续上涨

贵州铜仁地区、广西百色、湖南湘西地区水泥价格上调，库存在50%上下。进入4月份以后，随着水泥市场需求不断增加，部分地区企业停产检修，以及企业对熟料管控到位，熟料供应再次出现紧平衡。

点评：水泥价格稳中有升态势将延续至5月中上旬。目前水泥价格处于多年来高位，相比去年同期平均上涨近100元/吨，相关公司盈利有望延续向好。万年青（000789）曾预告一季度增长33倍左右。

● 我国将开展人类首次对月球背面探测 火星探测计划正在有序推进

近日是第三个“中国航天日”。我国的“嫦娥四号月球探测器”今年将展开人类首次对月球背面的探测。将有望在月球背面探测任务当中取得大量科学成果。同时，我国也正在规划探月四期工程，未来或将建造月球科研站基本型。包为民还表示，我国的火星探测计划正在有序推进，对火星的首次探测将一次完成绕火星飞行，火星表面降落以及巡视探测等任务。

点评：习表示，中国历来高度重视航天探索和航天科技创新。随着载人航天工程、探月工程的持续推进，以及火星探测任务立项，中国航天正在进入重大事件密集期。

机构看好我国航天产业发展，以及航天科技、航天科工这两大集团旗下科研院所改制带来的资产整合前景。

上市公司中，航天科技（000901）是是航天系上市公司中唯一拥有生产固体运载火箭核心技术和资产的企业，在“神舟六号”载人飞船的发射过程中承担了重要工作。公司实控人航天科工集团是我国载人航天、月球探测工程等航天项目重要参与方。轴研科技(002046)是我国航空航天轴承领域领先企业，曾为嫦娥一号、嫦娥二号、长征二号捆绑式大推力火箭、长征四号甲等项目提供配套轴承及相关研发服务。

● 将发力雄安房屋租赁 有望解决租房场景最核心问题

技术用于房屋租赁或将不久在雄安新区实现。蚂蚁雄安数字技术有限公司与中国银行雄安分行签署战略合作协议。双方将基于在技术打造的雄安住房租赁相关领域开展深度合作。

点评：雄安新区购房政策的相关信息，明确提出要将房产等相关信息存储在平台中。此举有望解决租房场景最核心的“真人、真房、真住”的问题。

上市公司中，世联行（002285）主营房地产代理销售和经纪业务。公司长租公寓业务已布局全国20个城市。公司表示，已积极探索技术在房屋租赁中的应用。三六五网（300295）成立产业基金，布局住房租赁业务。目前已在进行技术储备。

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政策、行业指向热点 

★  国办部署政务公开年度工作，电子政务迎来机遇

电子政务概念股：华宇软件（300271）、启明星辰（002439)、科创信息（300730）、南威软件（603636）

★  阿里发布全球首个AR导航系统，汽车和互联网巨头纷纷布局

AR导航概念股：水晶光电(002273)、四维图新(002405)、华力创通（300045）、联创电子（002036）

★  我国将开展人类首次对月球背面探测，火星探测计划正在有序推进

航天概念股：航天科技（000901）、轴研科技(002046)、航天电子（600879）、航天通信（600677）

★  将发力雄安房屋租赁，有望解决租房场景最核心问题

房屋租赁+概念股：三六五网（300295）、世联行（002285）

★  聚酯瓶片价格创近年新高，炼化行业呈现高景气

炼化概念股：荣盛石化（002493）、恒逸石化（000703）、恒力股份（600346）、桐昆股份（601233）

★  市场需求旺盛，多地水泥价格持续上涨

水泥股：万年青（000789）、海螺水泥（600585）、塔牌集团（002233）、华新水泥（600801）

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个股淘金

◆ 南方汇通（000920）中标10.63亿元水处理工程运营项目。公司2017年营收为10.83亿元。

◆ 金达威（002626）一季度净利润为3.38亿元，同比增4倍，预计上半年净利为4.5亿元-5.2亿元。

◆ 分众传媒（002027）拟不超30亿元回购公司股份，公司目前市值约1347亿元。

◆ 中国医药（600056）拟2.88亿元收购铸盈药业60%股权，进入辽宁市场。

◆ 长川科技（300604）年报拟10转9派1.5元；博思软件（300525）年报拟10转8派2.1元；永利股份（300230）年报拟10转8派1.2元；中科信息（300678）年报拟10转8派0.5元。

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龙头股点评

华峰股份/同洲电子

逻辑：本轮反弹核心票，次新+芯片，高度是6连板缩量加速。

点评：同洲电子是板块内的前排补涨票，昨天大多数的首板都是对于华锋股份属性联想的补张票，包括次新+和科技股，这也撑起了昨天的整个盘面。延续头条的观点，近日这个涨停潮今天倾向于分化，而继续暴涨的可能性相对来说比较小，当然也有。比较好辨别的点在于，缩量与否，尽量不碰缩量，换手随意。

吉大通信/蓝英装备

逻辑：这相当于是对华锋股份的板块补张票，高度都是2板，缩量加速。

点评：说过尾盘创业板的反弹是很关键的，尤其是配合上早上这两个票的开盘，基本就是右侧进场点无疑。这也是相对华锋股份波段空间的一个补涨，只不过和华峰股份并不属于同一个板块而已，他们的共同点都是低位，所以理论上来说都是跟风。

看深港通加仓是没有任何意义的！
要看趋势！是不是主升浪阶段？！
这样的问题，我回答很多次！
但是，我愿意苦口婆心的为你解答！
首先，请不要幻想以后未来趋势和个股走势！这种炒股思路一定要改变！
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例如：近期的科创板个股的集体拉升、你把握住热点了吗？你买到黑马了吗？
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因为，你要考虑资金利用率、贬值周期、以及未来上市公司企业本身的风险等，能否判断正确？
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当下热点你都抓不住！何谈以后呢？！

wind上面有，excel插件可以调用历史持仓