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财务与股权制衡度

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财务比率和财务、财务系数三者之间的区别

我理解,财务指的是企业的筹资方式,举债即使用了财务。
财务比率则可以量化反映公司债务筹资的比率,即企业的资本结构,包括产权比率,资产负债率等。
财务系数则是反应普通股每股收益随息税前利润的变化而相应变化的倍数,反映了财务的作用程度。企业举债就会产生利息费用或者优先股股利,由于这二者是固定的与经营利润没有关系,所以当企业的营业利润增加时,每一元利润所承担的利息费用和优先股股利就会相应减少,普通股股东就会获得更多的盈余。财务程度越高,财务系数就会越大,普通股股东的获利程度就会越高,同时企业的财务风险也越大。
纯个人理解,望共同探讨。

财务效应是什么

目录 财务效应的概念 财务效应的形式 财务效应的表现 财务效应的计算 财务效应的实质 财务效应的概念 财务效应是指是指由于固定费用的存在而导致的,当某一财务变量以较小幅度变动时,另一相关变量会以较大幅度变动的现象。 财务效应的形式 财务效应的三种形式: 财务效应包含着以下三种形式:三种方式为:经营、财务和复合。 1、经营 经营的含义 经营是指由于固定成本的存在而导致息税前利润变动大于产销业务量变动的效应。 经营的计量 对经营的计量最常用的指标是经营系数或经营度。经营系数,是指息税前利润变动率相当于产销业务量变动率的倍数。 计算公式为: 经营系数=息税前利润变动率/产销业务量变动率 经营系数的简化公式为: 报告期经营系数=基期边际贡献/基期息税前利润 经营与经营风险的关系: 经营系数、固定成本和经营风险三者呈同方向变化,即在其他因素一定的情况下,固定成本越高,经营系数越大,企业经营风险也就越大。其关系可表示为: 经营系数=基期边际贡献/(边际贡献-基期固定成本) 2、财务 财务的概念 财务是指由于债务的存在而导致普通股每股利润变动大于息税前利润变动的效应。 财务的计量 对财务计量的主要指标是财务系数。财务系数是指普通股每股利润的变动率相当于息税前利润变动率的倍数。 计算公式为: 财务系数=普通股每股利润变动率/息税前利润变动率=基期息税前利润/(基期息税前利润-基期利息) 对于同时存在银行借款、融资租赁,且发行优先股的企业来说,可以按以下公式计算财务系数: 财务系数=息税前利润/[息税前利润-利息-融资租赁积金-(优先股股利/1-所得税税率)] 财务与财务风险的关系 财务风险是指企业为取得财务利益而利用负债资金时,增加了破产机会或普通股每股利润大幅度变动的机会所带来的风险。财务会加大财务风险,企业举债比重越大,财务效应越强,财务风险越大。财务与财务风险的关系可通过计算分析不同资金结构下普通股每股利润及其标准离差和标准离差率来进行测试。 3、复合 复合的概念 复合是指由于固定生产经营成本和固定财务费用的存在而导致的普通股每股利润变动大于产销业务量变动的效应。 复合的计量 对复合计量的主要指标是复合系数或复合度。复合系数是指普通股每股利润变动率相当于业务量变动率的倍数。 其计算公式为: 复合系数=普通股每股利润变动率/产销业务量变动率 或:复合系数=经营系数×财务系数 复合与企业风险的关系 由于复合作用使普通股每股利润大幅度波动而造成的风险,称为复合风险。复合风险直接反映企业的整体风险。在其他因素不变的情况下,复合系数越大,复合风险越大;复合系数越小,复合风险越小。通过计算分析复合系数及普通股每股利润的标准离差和标准离差率可以揭示复合同复合风险的内在联系。 财务效应的表现 (一)财务的正面效应 1.利息抵税效应 一方面,负债相对于权益资本最主要的特点是它可以给企业带来减少上缴税金的优惠。即负债利息可以从税前利润中扣除,从而减少应纳税所得额而给企业带来价值的增加。世界上大多数国家都规定负债免征所得税。我国《企业所得税暂行条例》中也明确规定:”在生产经营期间,向金融机构借款的利息支出,可按照实际发生数扣除。”负债利息抵税效用可以量化,用公式表示为:利息抵税效用=负债额×负债利率×所得税税率。所以在既定负债利率和所得税税率的情况下,企业的负债额越多,那么利息抵税效用也就越大。另一方面,由于负债利息可以从税前利润中扣除,减少了企业上缴所得税,也就相对降低了企业的综合资金成本。 2.高额收益效应 债务资本和和权益资本一样获取相应的投资利润,虽然债权人对企业的资产求偿权在先,但只能获得固定的利息收人和到期的本金,而所创造的剩余高额利润全部归权益资本所有,提高了权益资本利润率,这就是负债的财务效用。需要注意的是,财务是一种税后效用,因为无论是债务资本产生的利润还是权益资本产生的利润都要征收企业所得税。所以,财务的最终效用可以用公式来表示:财务效用=负债额×(资本利润率-负债利率)×(l-所得税税率)。在负债比率、负债利率、所得税税率既定的情况下,资本利润率越高,财务效用就越大;资本利润率等于负债利率时,财务效用为零;小于负债利率时,财务效用为负。所以,财务也可能给企业带来负效用,企业能否获益于财务效用、收益程度如何,取决于资本利润率与负债利率的对比关系。 (二)财务的负面效应 1.财务危机效应 负债一方面会增加企业固定的成本费用,给企业增加了定期支付的压力。首先本金和利息的支付是企业必须承担的合同义务,如果企业无法偿还,还会面临财务危机,而财务危机又会增加企业额外的成本,减少企业所创造的流量。财务危机成本可以分为直接成本和间接成本。直接成本是企业依法破产时所支付的费用,企业破产后,其资产所有权将让渡给债权人,在此过程中所发生的诉讼费、管理费、律师费和顾问费等都属于直接成本。直接成本是显而易见的,但是在宣布破产之前企业可能已经承担了巨大的间接财务危机成本。例如,由于企业负债过多,不得不放弃有价值的投资机会,失去期望的收益;消费者可能因此会对企业的生产能力和服务质量提出质疑,最终放弃使用该企业的产品或服务;供应商可能会拒绝向企业提供商业信用;企业可能会流失大量优秀的员工。 所有这些间接成本都不表现为企业直接的支出,但给企业带来的负面影响是巨大的。并且随着企业负债额的增加,这种影响会越来越显著。另一方面会导致企业资不抵债甚至破产。企业的负债总额过大,资不抵债,或者是无力归还到期的流动负债,都会引起债权人催要债务,甚至向法院起诉,最终导致企业的破产。 2.利益冲突效应 即过度的负债有可能会引起所有者和债权人之间的利益冲突。一方面,债权人利益不受损害的一个前提条件是企业的风险程度要处于预测所允许的范围之内,而在现实的经济生活中,所有者往往喜欢投资于高风险的项目。因为如果项目成功,债权人只能获得固定的利息和本金,剩余的高额利润均归所有者,于是就实现了财富由债权人向所有者的转移;如果高风险项目失败,则损失由所有者和债权人共同承担,有的债权人的损失要远远大于所有者的损失,这就是所谓的“赌输债权人的钱”。另一方面,企业为了获得新的债务资本,往往会给新债权人更优先的索偿权,也会损害原债权人的利益,使原债权人承担的风险加大。而债权人为保护自己的利益,把风险限制在一定的程度内,往往会要求在借款协议中写人保证条款来限制企业增加高风险的投资机会;为了防止发行新债,债权人也会在契约中加人回售条款,即如果发行新债,允许原持有者按面值将证券售还给公司。这样就限制了企业的正常投资和融资,给企业带来一种无形的损失。

财务怎么算

对财务计量的主要指标是财务系数,财务系数是指普通股每股利润的变动率相当于息税前利润变动率的倍数。
财务系数=普通股每股利润变动率/息税前利润变动率
=基期息税前利润/(基期息税前利润-基期利息)

资本结构 经营度 财务度

1.
经营是指由于固定成本的存在,导致利润变动率大于销售变动率的一种经济现象,它反映了企业经营风险的大小。营业系数越大,经营活动引起收益的变化也越大;收益波动的幅度大,说明收益的质量低。因而会导致债务人和投资者对自身收益的要求会提高。
2.
财务则是由于负债融资引起的。较高的财务意味着企业利用债务融资的可能性降低,这可能使企业无法维持原有的增长率,从而损害了收益的稳定性;同时较高的财务也意味着融资成本增加,收益质量下降。故较高的财务同样会降低收益质量,债务人和投资者会要求更高的回报率,导致资本成本上升。

财务预警中的Z是怎么算的

财务比率分析中的Z指数
财务比率分析中的Z指数分析法又称"Z记分法",它是一种通过多变模式来预测公司财务危机的分析方法.最初的"Z记分法"是由美国爱德华·阿尔曼(Altman)在上世纪六十年代中期提出来的,最初阿尔曼在制造企业中分别选择了33家破产企业和良好企业为样本,收集了样本企业资产负债表和利润表中的有关数据,并通过整理从二十二个变量中选定预测破产最有用的五个变量,经过综合分析建立了一个判别函数:在这模型中他赋予五个基本财务指标以不同权重,并加计产生"Z"值,即:
Z=0.012X1+0.014 X2+0.033 X3+0.006 X4+0.999 X5
其中:Z——判别函数值
X1——(营运资金÷资产总额)×100
X2——(留存收益÷资产总额)×100
X3——(息税前利润÷资产总额)×100
X4——(普通股优先股市场价值总额÷负债帐面价值总额)×100
X5——销售收入÷资产总额
该模型将反映企业长债能力的指标X1和X4,反映企业获利能力的指标X2 和X3以及反映企业营运能力的指标X5有机地联系起来,通过综合分值来分析预测企业财务失败或破产的可能性.按照这个模式一般来说,Z值越低企业越有可能发生破产,通过计算某企业连续若干年的Z值就可以发现企业是否存在财务危机的征兆.阿尔曼根据实证分析提出了判断企业财务状况的几个临界值,即:当Z值大于2.675时,则表明企业的财务状况良好,发生破产的可能性就小;当Z值小于1.81时,则表明企业潜伏着破产危机;当Z值介于1.81和2.675之间时被称之为"灰色地带",说明企业的财务状况极为不稳定.
上述模型主要适用于股票已经上市交易的制造业,为了能够将"Z—Score Model "模型适用于私人企业和非制造业公司,阿尔曼又对该模型进行了修正,即:
Z=0.065X1+0.0326X2+0.01X3+0.0672X4
式中: X1=(营运资金/资产总额)×100;
X2=(留存收益/资产总额)×100
X3=(税息前利润/资产总额)×100
X4=(企业账面价值/负债账面价值)×100
在这个预警模型中当目标企业的Z值被测定为大于2.90时,说明企业的财务状况良好;当Z值小于1.23时,说明企业已经出现财务失败的征兆;当Z值处于1.23与2.90之间时为灰色地带,表明企业财务状况极不稳定.
我们以A公司为例对A公司2004年和2005年两年的Z值做一个分析(假设以财务费用代替利息费用,公司股票价格以2004年末和2005年末的价格为准,公司股票在上述两个时点的市场价格分别为5.15和4.10元,资产总额均采用期末数):
2004年:X1=(395778-78245)÷710706×100=44.68
X2=(119796+39037)÷710706×100=22.35
X3=(50980+728)÷710706×100=7.28
X4=(5.15×119647)÷92932×100=663.05
X5=1529938÷710706=2.15
则 Z=0.012×44.68+0.014×22.35+0.033×7.28+0.006×663.05+0.999×2.15=7.215
2005年:X1=(384584-72173)÷677750×100=46.10
X2=(132314+14537)÷677750×100=21.67
X3=(32577-203)÷677750×100=4.78
X4=(4.10×119647)÷72310×100=678.40
X5=1650946÷677750=2.43
则 Z=0.012×46.10+0.014×21.67+0.033×4.78+0.006×678.40+0.999×2.43=7.512
以阿尔曼的Z值为判断标准,则A公司财务状况非常良好..
阿尔曼设计的Z模型综合考虑了企业的资产规模,变现能力,获利能力,财务结构,偿债能力等方面的因素,该模型在西方预测公司破产的准确率达70%—90%,在破产前一年准确率高达95%.但我们认为由于我国的一些实际情况与国外的实际情况有一定的差别,简单照搬过来使用能否发挥到同样的效果是值得怀疑的.
第一,Z模型缺乏流变化的因素.在Z模型中X1的分子"营运资金"是以流动资产减去流动负债取得的,而流动资产中有可能存在大量并不容易兑现的存货和可能收不回的应收债权,这些都会给企业的短期偿债能力分析带来误判的可能,从而最终影响到Z值的结果.
第二,在计算X3值时,"税息前利润"也是一个并不是那么容易取得的数据,这主要缘于我国并没有像美国那样单独设一个"利息费用"科目,企业外部单位和人员在计算税息前利润时,通常是用财务费用来代替利息费用,而在我国财务费用包括利息支出及收入,汇兑损益和借款手续费等内容,与美国的"利息费用"内涵并不相同,如果我们将一个不准确的数据置入财务预警模型中来计算Z值,这会影响到所得出的结论的科学性.
第三,在X4值的计算中,如果是针对上市公司来做财务失败预警分析,"普通股和优先股市值总额"能否反映公司的价值是一个问题.虽然股权分置改革解决了股权分置问题,但由于我国证券市场投机气氛较浓,业绩与股价的相关性并不高,很多绩差股的价格往往要远高于其价值,以这与价值背离的价格作为分析的依据得出的可能会是个错误的结论.
希望这个文献对你有帮助!

请问:股权制衡是什么?

股权制衡度也叫做股权控制度,用于衡量外部股东相对与控股股东的相对强弱。考虑到较大的持股比例是外部股东发挥制衡作用的前提,本文选取上市公司的前五大股东作为计算对象。即股权制衡度的数值为该上市公司第二、三、四、五位大股东持股比例之和与第一大股东持股比例的比值,用公式表示为:
Z (0,4)
其中:Z表示股权制衡度, 、 、 、 和 分别代表上市公司前五大股东的持股比例。